Добро пожаловать, Гость
Логин: Пароль: Запомнить меня

Фондовые биржи и фондовые индексы
(1 чел.) (1) гость
  • Страница:
  • 1

ТЕМА: Фондовые биржи и фондовые индексы

Фондовые биржи и фондовые индексы 24.01.2009 13:52 #65

  • Natalivip
  • Вне сайта
  • Moderator
  • KiteForum Member
  • Постов: 5214
  • Репутация: 11
Фондовые биржи и фондовые индексы

Рассмотрим фондовые биржи и фондовые индексы. На первый взгляд может показаться, что материал темы никак не связан с Форекс, но на самом деле это не так. Курсы валют на мировом валютном рынке имеют корреляцию (взаимосвязь) с фондовыми индексами, поэтому изучение последних может стать хорошим инструментом в вашем арсенале средств анализа и прогнозирования на Форекс.

Прежде чем познакомиться с основными фондовыми биржами, мы рассмотрим участников фондового рынка, чтобы лучше понимать его организацию. В предыдущей главе мы уже выяснили, что на фондовом рынке происходит торговля ценными бумагами.
Ценные бумаги выпускают эмитенты – предприятия и организации, привлекающие денежные средства для организации своих бизнес-процессов. Обладающие свободными денежными средствами инвесторы вкладывают их в ценные бумаги с целью получения прибыли в будущем.
Брокеры являются профессиональными финансовыми посредниками, обладающие лицензией на данный вид деятельности – они помогают покупателям и продавцам ценных бумаг найти друг друга для заключения взаимовыгодных сделок. Брокеры осуществляют свою деятельность за счет своих клиентов и по их поручению, получая вознаграждение в виде комиссионных при заключении сделки.

Местом проведения торгов ценными бумагами является фондовые площадки. К ним относятся фондовые биржи и внебиржевые торговые системы, позволяющие осуществлять торги с использованием электронных торговых терминалов. Учет ценных бумаг эмитента и их текущих владельцев ведет специальная организация – регистратор. Учет портфеля ценных бумаг отдельно взятого инвестора ведется в депозитарии, котором он обслуживается. Как и в любом другом виде бизнеса, на фондовом рынке существуют органы государственного регулирования и контроля, консультационные и информационные фирмы.

Итак, торги ценными бумагами ведутся на фондовых площадках (биржах и внебиржевых торговых системах). Основные объемы торгов акциями в мировом масштабе сконцентрированы на двух торговых площадках:

* NYSE (New York Stock Exchange) – Нью -Йоркская фондовая биржа;
* NASDAQ-AMEX – объединение внебиржевой площадки NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotations) и фондовой биржи AMEX (American Stock Exchange).

Помимо перечисленных выше торговых площадок особого внимания также заслуживают:

* LSE (London Stock Exchange) – Лондонская фондовая биржа;
* TSE (Tokyo Stock Exchange) – Токийская фондовая биржа;
* DB (Deutsche Boerse) – Франкфуртская фондовая биржа;
* SEHK (Stock Exchange Hong Kong) – Гонконгская фондовая биржа.

Мы не будем останавливаться на том, что влияет на курсы акций в долгосрочной перспективе, так как рассмотрение этого вопроса может занять много времени. Мы также не будем подробно рассматривать классификацию акций компаний по отраслям их деятельности. Скажем только, что существует несколько отраслей, каждая из которых по своему привлекательна для инвесторов. При вложении денежных средств в акции компании той или иной отрасли неизменным остается факт, что большая доходность означает больший риск потерь для инвестора. Тема анализа финансовой деятельности компании с целью принятия решения инвестиций также выходит за рамки тематики сайта. Но необходимо знать, что существует количественный анализ показателей финансовой отчетности (квартальной, годовой) и качественный анализ политики, проводимой руководством компании.

Теперь сосредоточимся на том, какая корреляция (взаимосвязь) существует между валютным рынком Форекс и фондовым рынком. Мы уже знаем, что курс валюты напрямую зависит от состояния экономики ее страны. Само же состояние экономики страны зависит от многих факторов. Обобщающим показателем этих факторов является валовый внутренний продукт – ВВП. Существует несколько методов расчета ВНП. В рамках рассматриваемого нами материала необходимо лишь понимать, что чем лучше финансовое положение компаний, представляющих ключевые отрасли государства (чем выше цены на акции таких компаний на фондовом рынке), тем выше ВНП и тем более стабильна валюта. Это означает, что если акции компаний, представляющих ключевые отрасли государства растут в цене, растет в цене и валюта этого государства на валютном рынке Форекс.


Таким образом, остается открытым вопрос – как количественно определить состояние фондового рынка отдельно взятой страны. Как раз для этой цели и были введены специальные показатели – фондовые индексы. На каждой фондовой площадке используются свои фондовые индексы, которые характеризуют состояние фондового рынка своей страны. Значение фондовых индексов рассчитывается на основании стоимости акций компаний (в определенной пропорции), входящих в расчетную базу индекса. Несмотря на то, что существует многообразие фондовых индексов, на каждой торговой площадке принято выделять лишь наиболее важные, которые наиболее приближенно отражают состояние фондового рынка и экономики своей страны. Перечислим основные фондовые индексы:

* DJIA (Dow Jones Industrial Average – the Dow) в США;
* NASDAQ Composite (National Association of Securities Dealers Automated Quotations) в США;
* S&P 500 (Standard and Poor’s 500 Index) в США;
* FTSE-100 (Financial Times Stock Exchange 100 Index) в Великобритании;
* DAX (Deutscher Aktienindex) в Германии;
* CAC 40 (Compagnie des Agent de Change 40 Index) во Франции;
* Nikkei 225 в Японии;
* SMI (Swiss Market Index) в Швейцарии;
* RTSI (RTS Index) в России.


Значение фондового индекса находится в прямой зависимости от цен на акции, входящих в расчетную базу индекса. Поэтому, например, изменение значения индекса DJIA в сторону увеличения свидетельствует об укреплении состояния экономики США. Справедливо и обратное утверждение, когда падение индекса DJIA свидетельствует о спаде экономики США.

Изменение фондовых индексов находят свое отражение и на валютном рынке Форекс. Так как на Форекс одна валюта продается и покупается за другую валюту, для изучения влияния фондовых индексов на отдельно взятую котировку необходимо изучать динамику изменения двух фондовых индексов. Например, в случае котировки USD/CHF нам необходимо изучить динамику изменения фондовых индексов DJIA и SMI. Если на фондовом рынке DJIA уверенно растет, а SMI уверенно снижается, то с определенной долей погрешности мы может утверждать, что такая тенденция неизбежно отразится и на валютном рынке Форекс, и курс доллара США вырастет по отношению к швейцарскому франку. Если же оба фондовых индекса имеют динамику роста, то необходимо рассматривать насколько динамика роста одного индекса опережает динамику роста другого, и однозначно говорить о влиянии на валютный рынок Форекс уже не приходится.

Подводя итог главы скажем, что прогнозирование – это творческий процесс. Вы можете использовать фондовые индикаторы в своем арсенале средств прогнозирования изменения валютных курсов на Форекс, а можете ими пренебрегать. Очевидно, что ваше решение будет зависеть от того, как вы ведете торги на Форекс.
Применение фондовых индикаторов для прогнозирования изменения курсов имеет смысл только в среднесрочных и долгосрочных перспективах. Более того, влияние фондового рынка на валютный рынок имеет определенную инерцию и сказывается не сразу. В некоторых случаях происходит обратное влияние, когда изменения курсов на валютном рынке приводят к росту или падению акций. Поэтому важно научиться понимать, какое влияние первично, а это не всегда является тривиальной задачей.
В конечном итоге, применять полученные в данной главе знания или нет – ваш выбор. Но понимать, что все экономические процессы в мире взаимосвязаны необходимо!


Автор статьи: Александр Герман www.forexarena.r
В любых делах, при максимуме сложностей, Подход к проблеме всё -таки один! Желанье - это множество возможностей, А нежеланье - тысяча причин!!!

ЧТО ТАКОЕ CFD? 24.01.2009 14:00 #66

  • Natalivip
  • Вне сайта
  • Moderator
  • KiteForum Member
  • Постов: 5214
  • Репутация: 11
ЧТО ТАКОЕ CFD?

Контракт на разницу (contract for difference - CFD) - это контракт между двумя сторонами, покупателем и продавцом, устанавливающий, что продавец заплатит покупателю разницу между текущей стоимостью актива и его стоимостью в оговоренное контрактом время. (Если разница отрицательная, то наоборот - платит покупатель продавцу.) Например, в случае с акциями, такой контракт является производным инструментом, который позволяет инвесторам спекулировать на движении цен на акции без необходимости иметь сами базисные (лежащие в основе производного инструмента) акции.

CFD предоставляют инвесторам возможность занимать длинные или короткие позиции. В отличие от фьючерсов, у CFD нет фиксированной даты экспирации или объема контракта. Сделки совершаются с левериджем (плечом, рычагом), при этом маржа обычно составляет от 1% до 20% номинального объема CFD по ведущим акциям.

УСИЛЬТЕ СВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОТЕНЦИАЛ
CFD торгуются с финансовым левериджем (рычагом), поэтому вы можете увеличить свою номинальную позицию на рынке актива, работая с одним и тем же первоначальным капиталом. Чтобы совершить сделку на CFD, вам необходимо депонировать лишь часть всей торговой стоимости, обычно от 1 до 20 процентов, что позволяет вам занимать более крупные позиции, чем было бы возможно при внесении полной суммы стоимости данного актива. Леверидж – хорошая вещь в том случае, если рынок движется в том направлении, в котором вы предполагали, но он несет с собой и высокий уровень риска в том случае, если рынок движется против вас..

ТОРГУЙТЕ НА ФИНАНСОВЫХ РЫНКАХ ВСЕГО МИРА

Торговля CFD дает вам доступ к широкому выбору рынков, которые в ином случае не были бы доступны индивидуальным инвесторам. На них так же легко торговать сырьевыми товарами, такими, как нефть или золото, как и любой акцией. CFD позволяют вам спекулировать на широких фондовых индексах или индексах секторов промышленности одной единой сделкой.

ПОЛУЧАЙТЕ ПРИБЫЛЬ КАК НА ПАДЕНИИ, ТАК И НА РОСТЕ РЫНКОВ

Занимая короткую позицию (продажу), вы можете получить прибыль на падающем рынке так же легко, как на растущем рынке в случае покупки актива. Если вы считаете, что компания или тот или иной рынок будет в краткосрочной перспективе понижаться, вы можете использовать CFD, чтобы продать его сегодня, в ожидании, что вы его откупите обратно в будущем. Как всегда, если цена на рынке движется против вашей позиции, то вы понесете убыток.

ХЕДЖИРУЙТЕ ДРУГИЕ ИНВЕСТИЦИИ

Поскольку CFD дают возможность занимать как короткую , так и длинную позиции одинаково легко, их можно использовать как «страховку» против падения цен вашего существующего портфеля. Например, если у вас имеется долгосрочный портфель, который вы хотели бы сохранить, но вы чувствуете, что имеется краткосрочный риск снижения стоимости ваших инвестиций, вы можете использовать CFD для смягчения последствий краткосрочного падения цен, «захеджировав» вашу позицию. Если стоимость вашего портфеля упадет, прибыль по CFD компенсирует эти убытки.



Источник www.bmfn.com
В любых делах, при максимуме сложностей, Подход к проблеме всё -таки один! Желанье - это множество возможностей, А нежеланье - тысяча причин!!!

РАЗМЕРЫ МАРЖИ, СБОРОВ И КОМИССИЙ ПО ТОРГОВЛЕ CFD 24.01.2009 14:08 #67

  • Natalivip
  • Вне сайта
  • Moderator
  • KiteForum Member
  • Постов: 5214
  • Репутация: 11
РАЗМЕРЫ МАРЖИ, СБОРОВ И КОМИССИЙ ПО ТОРГОВЛЕ CFD

Леверидж
(финансовый рычаг), используемый в торговле CFD, позволяет более эффективно использовать торговый капитал, так как он подразумевает депонирование лишь незначительной доли общей стоимости вашей позиции для того, чтобы совершить сделку, при этом управляя всей рыночной стоимостью позиции.
Информация по исполнению CFD на Фьючерсы:

При торговле CFD’s на фьючерсах, ваша позиция будет автоматически закрыта при достижении времени и даты истечения контракта. Позиции не будут находиться в рынке по истечению этой даты. Заходя в рынок по любой сделке CFD с Boston Merchant, вы соглашаетесь, что Boston Merchant не будет отвечать за любые убытки, которые могут быть получены клиентом в результате автоматического закрытия этих сделок во время и в день исполнения по каждой такой сделке CFD

Полная информация по теме на сайте
www.bmfn.com.ua/cfd_margins_and_commissions.htm
В любых делах, при максимуме сложностей, Подход к проблеме всё -таки один! Желанье - это множество возможностей, А нежеланье - тысяча причин!!!

Re: Фондовые биржи и фондовые индексы 10.11.2009 22:43 #2359

  • Aleksandr
  • Вне сайта
  • Moderator
  • KiteForum Member
  • Постов: 435
  • Репутация: 4
Фондовая биржа - основные понятия


Вначале, для ясности, приведём некоторые определения:

Биржа (exchange) – это организованная торговая площадка, на которой биржевые торговцы совершают сделки по стандартным биржевым товарам, руководствуясь строго определенными правилами и в соответствии с принципом свободного ценообразования.

Биржевые торговцы (traders) – это специально обученные и подготовленные люди, торгующие на бирже биржевым товаром; их также называют субъектами торгов.

Биржевая сделка(transaction, deal) – это событие, в результате которого происходит купля-продажа биржевого товара, и, как следствие, смена собственника этого товара. Биржевая сделка в обязательном порядке регистрируется на бирже.



Биржевой товар (commodity) – это товар, который:
1. Поступает на биржу регулярно и в большом количестве;
2. Потребительские свойства которого не изменяются во времени. Товар может храниться на складах в течение практически неограниченного срока;
3. Имеет четко определенные характеристики (qualities, grades), стандартизованные биржей.
Биржевой товар является объектом биржевой торговли.

Торговая сессия (trading session) – это определенный промежуток времени внутри дня, устанавливаемый биржей, в течение которого торговцы могут совершать сделки.

Фондовая биржа (stock exchange) - это организованная торговая площадка (вторичный рынок ценных бумаг), на которой биржевые торговцы совершают сделки с ценными бумагами.

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг – это деятельность по оказанию разнообразных услуг участникам рынка ценных бумаг.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг – это физическое или юридическое лицо, осуществляющее профессиональную деятельность на фондовом рынке.

Право на акции (stock right) – это производная ценная бумага, предоставляющая акционеру право купить определённое количество акций нового выпуска по фиксированной цене.

Маклериат – это структурное подразделение биржи, которое организует торги по ценным бумагам, регистрирует совершённые сделки и разрешает споры участников торгов.
Маклер – это физическое лицо, которое ведёт биржевые торги.

Клиринговая палата (clearing house) – это специальное структурное подразделение биржи, в некоторых случаях даже имеющее статус юридического лица. Клиринговая палата осуществляет взаиморасчеты участников биржевых торгов.
Клиринг (clearing) – это деятельность по определению взаимных обязательств участников биржевых торгов, а также по подведению итогов торговых сессий.

Биржевой банк (clearing bank) – это такой банк, через который Клиринговая палата производит взаиморасчеты участников биржевых торгов.
Биржевой депозитарий (depository) – это юридическое лицо, которое:
• хранит сертификаты ценных бумаг, принадлежащих участникам биржевых торгов;
• осуществляет учёт перехода прав на ценные бумаги, принадлежащих участникам биржевых торгов.

Номинальный держатель ценных бумаг - лицо, зарегистрированное в системе ведения реестра, в том числе являющееся депонентом депозитария, и не являющееся владельцем в отношении этих ценных бумаг.

Депозитарная расписка (depository receipt) – это ценная бумага, представляющая из себя банковское свидетельство косвенного владения акциями иностранных фирм. Указанные акции хранятся на депозите в банке страны, где зарегистрирован эмитент.

Отдел регистрации и аккредитации – это структурное подразделение биржи, которое выполняет следующие функции:
• регистрирует новых участников торгов – клиентов расчётных фирм;
• регистрирует новых членов биржи;
• ведёт информационный банк данных о каждом клиенте и члене биржи.

Котировальная комиссия – это структурное подразделение биржи, которое:
• допускает ценные бумаги к торгам на бирже и исключает ценные бумаги из процесса торговли;
• публикует итоги биржевых торгов в виде таблиц и графиков.

Биржевой арбитраж – это структурное подразделение биржи, которое на основании действующего законодательства и принятых биржей нормативных актов разрешает споры участников биржевых торгов, которые не смог разрешить маклериат.

Расчётная фирма, называемая также членом биржи (member organization, member firm, member corporation, commission house, exchange member) – это структурное подразделение биржи, которое:
• заключает на биржевой площадке сделки от своего имени и за свой счёт, выступая в качестве трейдера;
• заключает на биржевой площадке сделки от своего имени и за свой счёт, выставляя двусторонние котировки и выступая, таким образом, в качестве дилера;
• поддерживает и регулирует цены на те или иные ценные бумаги, выступая в роли маркет-мейкера;
• заключает на биржевой площадке сделки от имени и на счёт клиента, выступая в качестве брокера;
• управляет активами клиента, выступая в качестве управляющего;
• консультирует клиентов, выступая в качестве консультанта.

Трейдер (trader) – это участник биржевых торгов, который производит сделки от своего имени и на свой счёт. Слово «трейдер» происходит от английского “to trade” – торговать.
Трейдер несёт полную ответственность за совершённые сделки и за взятые на себя обязательства. Трейдером также называют:
• клиента расчётной фирмы;
• человека, который находится в биржевом зале и имеет право заключать сделки без посредников от своего имени и на свой счёт (так называемый “floor trader” – торговец, который непосредственно
находится на полу операционного зала. “Floor” по-английски – «пол»).
Вообще говоря, трейдером на бирже называют всякого торговца – и спекулянта и инвестора. Трейдер заключает сделки на свой счёт. Участника биржевых торгов, заключающего сделки на свой счёт называют принципалом (principal). Следовательно, всякий трейдер является принципалом.

Дилер (dealer) – это участник биржевых торгов, который производит сделки от своего имени и за свой счёт, выставляя при этом двусторонние котировки торгуемого актива.
Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

Маркет-мейкер (market-maker) – это такой дилер, который по особому соглашению с биржей поддерживает и регулирует цены на те или иные ценные бумаги.
Термин “market-maker” в переводе с английского буквально означает «делающий рынок». Маркет-мейкер обязан поддерживать ликвидность торгов на спокойном, падающем и растущем рынке для того, чтобы инвесторы без проблем могли купить или продать ценные бумаги по приемлемым ценам.
Такая деятельность называется “make a market”. Маркет-мейкерами обычно являются крупные расчётные фирмы, за свою работу получающие от биржи определённые льготы и привилегии.

Брокер (broker) – это участник биржевых торгов, который заключает сделки от имени и на счёт клиента. Брокер связывает покупателя и продавца на фондовом рынке, «разбивая» все преграды между ними. Брокером называют также сотрудника расчётной фирмы, который заключает сделки непосредственно в торговом зале биржи.
Брокеры – это те самые молодые люди в белых рубашках и с мобильными телефонами, которые вечно куда-то бегут, кричат, машут руками и которых мы видим по телевизору, когда там показывают репортаж о ходе биржевых торгов.
Брокеры зарабатывают деньги на комиссионных, делая свой бизнес при любой погоде – и в дождь и в снег, и во время подъёма рынка, и во время падения.

Управляющий – это участник рынка ценных бумаг, который управляет активами клиента по специальному с ним соглашению.
Под деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:
- ценными бумагами;
- денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;
- денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

История создания NYSE и механизм торговли ценными бумагами


Вот уже два века в самом центре Нью-Йорка, на Уолл-стрит, 40 идёт торговля ценными бумагами – каждый день на Нью-Йоркской фондовой бирже тысячи брокеров совершают огромное количество сделок. В настоящее время эта биржа, наряду с Токийской, является признанным мировым лидером, как по объёму торгов, так и по степени влияния на остальные рынки.

Но так было не всегда. В следующих абзацах я коротко расскажу вам историю NYSE....
В XVIII в. в нижней части Манхэттена существовал аукционный рынок. На нём торговали живым скотом, пшеницей, табаком и даже рабами. Иногда совершались сделки и с ценными бумагами. Сейчас на месте этого рынка проходит знаменитая на весь мир улица – “Wall street”. В переводе с английского “wall” означает «стена». Стена отгораживала пространство, на котором толпились животные, привезённые в Нью-Йорк для продажи. В то далёкое время в городе жило 35 тыс. жителей, которых обслуживал один- единственный банк – “Bank of New York”.

В начале 90-х годов XVIII в. США произошли два значительных события, которые дали мощный импульс развитию национального рынка ценных бумаг. Первому секретарю американского Казначейства, Александру Гамильтону, удалось провести в жизнь закон о замене старых облигаций революционного военного займа на новые 3-х и 6-ти процентные бумаги, после эмиссии которых огромная волна спекуляции захлестнула страну. Кроме того, “First bank of the United States” выбросил на рынок свои акции, которые также стали пользоваться спросом со стороны инвесторов. Акции номиналом $100 в течение года выросли в цене на вторичном рынке до $195. Затем за месяц их стоимость упала до $108. На государственных облигациях и на банковских акциях удачливые игроки делали состояния.
Для нас большое значение имеют следующие два обстоятельства: во-первых, правительство США с самого начала решило платить по своим долгам (вспомните позицию первого советского правительства), во-вторых, сразу же после выпуска ценные бумаги стали объектом спекуляции. Давайте это запомним.



Поскольку объёмы заказов на покупку-продажу ценных бумаг резко возросли, поверенные и агенты, торгующие акциями и облигациями, стали собираться не от случаю к случаю, а регулярно. 17 мая 1792 года торговцы ценными бумагами решили выделиться в самостоятельное корпоративное объединение. Они подписали первый документ, своего рода «хартию независимости», которая вошла в историю под названием «соглашение под платаном», так как по одним источникам, оно было написано под платаном, а по другим, брокеры заключали сделки под сенью этого дерева. Ниже я привожу его
текст:

«Мы, нижеподписавшиеся, брокеры по покупке и продаже публичных ценных бумаг,настоящимторжественно
обещаем и обязуемся друг перед другом,что мы не будем покупать или продаватьс этого дня любому лицу
какие бы то ни было виды публичных ценных бумаг без взимания комиссиив размере не менее одной четверти
процента стоимости звонкой монетой и что мы будемотдавать предпочтение другдругув нашихпереговорах.
В доказательство этого мы подписали этот документ числа месяца мая 1792 года в Нью-Йорке».

Многие историки считают, что с этого соглашения и ведёт свою историю Нью-Йоркская фондовая биржа. Как уже выше говорилось, первоначально процесс заключения сделок происходил под деревом, на свежем воздухе. Торговля в помещении стала проводиться с 1793 г., когда был построен “Tontine Coffee House”: в дождливые дни брокеры собирались в небольшой комнатушке под крышей на последнем этаже; в солнечные дни они толпились на мостовой (Нью-Йорк располагается на широте Ашхабада, поэтому летом в Нью-Йорке очень жарко – не зря же американцы в огромных количествах покупают бытовые кондиционеры).



После того как спекуляция гособлигациями и акциями “First bank of the United States” прекратилась, рынок впал в полусонное состояние. Газеты прекратили печатать котировки и только в 1815 году “New York Commercial Advertised” опубликовала таблицу цен на 24 вида ценных бумаг: в основном это были гособлигации новых траншей и акции банков. В стране начинался экономический рост и общество вновь обратило внимание на фондовые ценности.



В то время лидирующее положение на американском рынке занимала биржа в Филадельфии, куда в 1817 году выехала делегация от «нью-йоркских товарищей» (в составе одного человека) с целью перенять опыт организации регулярно действующего вторичного рынка ценных бумаг. После этой поездки в Нью-Йорке учредили биржу по образцу филадельфийской, которую назвали Нью-Йоркским фондовым и биржевым советом. Совет снял комнату со сторожем на Уолл-стрит, 40.
После этого процедура торгов стала до некоторой степени напоминать полноценную сессию. Президент биржи вёл её лично. Торговая сессия длилась 1,5 часа: за это время брокеры успевали последовательно провести торги по примерно 30 видам ценных бумаг.







Для того чтобы получить возможность торговать на бирже без посредников, нужно было стать членом биржи. Это можно было сделать, заплатив членский взнос. В 1817 г. он был установлен в размере $25, а в 1827 г. увеличен до $100 (для справки: 21 сентября 1987 г. место члена биржи было продано на NYSE за рекордную сумму – $1 150 000).
Справедливости ради надо отметить, что во все времена биржа принимала в свои ряды новых членов весьма неохотно: биржевики дорожили своим местом и опасались конкуренции. Кроме того, определённые опасения возникали (и возникают) по поводу того, является ли новичок надёжным человеком? Были периоды, когда биржевой совет и вовсе прекращал приём новых членов.



На ранних этапах своего развития Нью-Йоркская фондовая биржа знала как периоды оживления, так и периоды стагнации.

16 марта 1831 г. на бирже были проданы акции в количестве тридцать одной штуки. Это был своего рода антирекорд – абсолютный минимум за всю историю. В дальнейшем объём торгов стал расти. В начале 30-х годов XIX в. на рынок были выброшены эмиссии акций железнодорожных компаний и на бирже началась спекуляция этими ценными бумагами. В середине этого же десятилетия Америку охватила земельная лихорадка: по всей стране тысячи людей скупали и продавали земельные участки. Некоторые фермеры так увлеклись этим процессом, что позабросили свои хозяйства. Биржа отреагировала на все эти события немедленно: объём торгов на ней резко вырос. Правда, после краха земельного рынка в 1837 г., вызванного неурожаем, деловая активность игроков пошла на убыль.



Кроме того, из за падения цен на землю многие банки и частные заёмщики не смогли вернуть деньги кредиторам, что по цепочке привело к банкротству некоторых брокерских контор. Все эти события наглядно доказывают нам, что:
1. Экономический рост вызывает оживление биржевой торговли ценными бумагами;
2. Во время кризиса объём торгов резко падает;
3. Биржа является частью экономической и финансовой системы, следовательно, волна банкротств в обществе ударяет также и по ней.



В 1835 г. пожар уничтожил помещение, где проходили торги. Некоторое время сделки заключались на сеновале.
В 1842 г. биржа вновь переехала в помещение. На этот раз им стала одна из комнат Торговой биржи. В 40-х годах появился телеграф. С его помощью можно было связаться с любым крупным городом, с любым банком или эмитентом. Появление телеграфа способствовало тому, что объём торгов ценными бумагами вырос. Параллельно с биржевым рынком развивался и внебиржевой рынок: после окончания сессии интенсивная торговля разворачивалась на улице перед зданием биржи.




В начале 50-х годов страну наводнили деньги, полученные за счёт продажи калифорнийского золота. Это сразу привело к увеличению объёма спекуляций и росту курса ценных бумаг. Из этого примера можно вывести правило:
Увеличение количества временно свободных денег в масштабевсей страны приводит к увеличению объёма торгов и росту котировок на фондовом рынке.

Банкир и спекулянт «нашли друг друга». Спекулянту открывали кредитную линию, он играл на взятые взаймы деньги, а банкир сидел себе преспокойно где-нибудь в офисе, и считал проценты. Если игрок совершал неудачные сделки несколько раз подряд, то всё равно, шансов «вылететь в трубу» у него было не так много: рынок то рос!
Но, как говорится в одесской поговорке, «недолго музыка играла, недолго фраер танцевал». В 1853 году рынок рухнул. Началось всё с того, что в Лондоне стали продавать американские бумаги: волна продаж перекинулась за рубеж, курс американских акций упал, банки стали требовать возврата кредитов, спекулянты стали закрывать «длинные» позиции, в общем, всё кончилось довольно печально.
На этом примере видно, что:

1. Фондовый рынок – система крайне неустойчивая;
2. Очень часто паника по цепочке перекидывается с одной биржи на другую (даже если они разделены океаном);
3. Конечный итог любого биржевого кризиса – убытки инвесторов.

Гражданская война в США вызвала невиданную волну спекуляции. Спекулировали всем: товарами, золотом, акциями и облигациями. Как только в стране прекратился обмен бумажных денег на звонкую монету, на NYSE началась торговля золотом (кстати говоря, Нью-Йоркская фондовая биржа приняла своё современное название в 1863 г.). Постепенно объёмы торговли драгоценным металлом превысили объёмы торгов всеми остальными инструментами рынка: большинство брокеров, среди них было много таких, которые прежде не работали на товарном рынке, переключились на золото.
Правительство предпринимало отчаянные попытки предотвратить ажиотаж: в феврале 1863 г. Конгресс объявил уголовно наказуемым предоставление ссуд в золоте или серебре; в апреле 1864 г. секретарь Казначейства Чейз попытался установить цену продажи золота на уровне 165 центов за тройскую унцию; а 21 июня 1864 г. Конгресс принял закон о золоте, который запретил спекуляцию.
Но брокеры не обращали на эти меры никакого внимания и продолжали спекуляцию. Любопытно, что после опубликования закона о золоте цена 230 металла на бирже возросла с 210 до 250 центов. Закон был отменён через две недели.
На этом примере мы видим: в период войн и потрясений биржевые торговцы проводят на рынке свою политику. Их интересует возможность сделать деньги. Им наплевать на всё остальное общество. Своеволие спекулянтов не удалось ограничить никому: ни Конгрессу, ни Правительству, ни Казначейству. Рыночная стихия вышла из берегов.

Вообще говоря, что период между 1860 –1900 годами был в США периодом крупных спекулятивных афёр на рынке ценных бумаг. Многие игроки сделали на этих афёрах целые состояния.
После Гражданской войны в США начался экономический бум. Объём торговли ценными бумагами рос как скорость товарного поезда, двигающегося под уклон. В 1867 г. на бирже появился совершенствованный биржевой телеграф – так называемый «тикер» (ticker), а в 1878 г. в биржевом зале был установлен первый телефон.
Примерно в это же время биржа превратилась в своего рода «элитарный клуб», который объединял 1060 членов. Получить возможность торговать на бирже без посредников можно было теперь только если кто-то из старых членов продавал своё место новичку. Такая система действует на NYSE и поныне, хотя со временем количество мест членов биржи было увеличено (биржевики раздобрели и разрешили некоторым достойным кандидатам вступить в ряды избранных).

В конце XIX в. был принят новый Устав биржи, по которому общее собрание акционеров (тот самый «элитарный» клуб – 1060 членов биржи) избирало Комитет управляющих, которому и передавало всю полноту исполнительной и законодательной власти. Президент биржи не получал зарплаты. Им являлся один из действующих брокеров.

В 70-х годах XIX в. котировочный лист NYSE включал в себя 278 различных видов ценных бумаг. Сессия по государственным облигациям проходила в отдельной комнате. Дисциплина на торгах поддерживалась с помощью штрафов:
- за курение сигары - $5;
- за вставание на стул – $10;
- за сбивание шляпы с головы брокера – $0.50;
- за бросание мусора на пол – $10.

Банки щедро кредитовали спекулянтов. Для того чтобы, например, купить акций на $1000, достаточно было вложить $60 - $70, а то и $50 долларов своих – остальную сумму давал банк в форме кредита (сейчас максимум на что может рассчитывать игрок – это 50%, то есть при покупке бумаг на ту же тысячу, $500 торговец вносит сам, а на $500 берёт кредит). Нетрудно представить себе, что такая щедрость банкиров способствовала росту объёма торгов и росту ликвидности рынка.
Именно в это время в Америке сформировался мощный класс биржевых профессионалов, которые составляют элиту финансового мира. На биржу идут работать самые умные, азартные и бесстрашные личности, которым просто скучно сидеть в офисе и выполнять рутинную работу. Вслед за ними на рынок тянутся любители – врачи, юристы, пенсионеры, молодые искатели приключений и прочая публика. Они очень часто попадает на профессионалов» и теряет свои деньги: на торговой площадке «волки» съедают «овец» с потрохами.

С началом Первой Мировой войны биржа закрылась: волна продаж ценных бумаг в Европе (все хотели иметь на руках деньги) докатилась до Америки. Однако скоро биржа вновь открылась: военные заказы стимулировали рост промышленности, соответственно, рынок ценных бумаг оживился.
После окончания войны американский фондовый рынок претерпел одну из самых сильных трансформаций. Количество владельцев ценных бумаг в стране увеличилось с 200 тыс. до 20 млн. человек. Обороты биржи выросли соответственно. Многие корпорации превратились из принадлежащих узкому кругу лиц организаций в своего рода «американские народные предприятия» с числом акционеров в несколько десятков тысяч. Поток ценных бумаг от прежних владельцев хлынул на биржу. С другой стороны на торговую площадку устремились временно свободные деньги инвесторов. В результате индустрия фондового рынка пережила мощный подъём. Как следствие, поток комиссионных вырос со страшной силой. Брокерские фирмы богатели.

С этого времени игра на рынке ценных бумаг стала для населения Америки чем-то вроде народного вида спорта. Современный американец не может представить свою жизнь без инвестирования в акции и облигации. Кроме того, на фондовую биржу «завязано» огромное количество банков, институциональных инвесторов и промышленных предприятий. Все эти обстоятельства, в конечном итоге, и обуславливают ту важную роль, которую играет рынок ценных бумаг в экономике США.
В 1926 году было размещено бумаг на 1 млрд. долларов, а тремя годами позже – уже на 6 млрд. Вторичный рынок также демонстрировал рекордные объёмы торгов. Котировки практически всех акций без исключения росли.

Однако в среду, 23 октября 1929 г. рынок рухнул. Цена начала стремительно падать. Был зафиксирован рекордный объём – 6 млн. акций. На следующий день падение продолжилось, причём было продано почти 13 млн. бумаг. 29 октября при общем падении был зафиксирован абсолютный рекорд по объёму продаж (продержавшийся до 1968 г.) – 16,4 млн. акций. Этот день был назван «чёрным вторником» (black Tuesday).
После «чёрного вторника» по США прокатилась волна банкротств. Разорились сотни банков, брокерских контор, промышленных предприятий и простых инвесторов. Некоторые люди кончали жизнь самоубийством. Нисходящий тренд по акциям продолжался до конца 1932 года. Индекс Доу-Джонса упал с 386 до 41 пункта – то есть на 89%. Отметка «386» была достигнута вновь только лишь в 1954 г.




Определённый интерес представляет изменение курсов акций отдельных американских компаний в период кризиса:

- котировки “US Steel” упали с $262 до $21 за акцию;
- “AT&T” – с $310 до $70;
- “New York Central” – с $256 до $9;
- “General Motors” – с $92 до $7;
- “RCA” – с $115 до $3.
После всего этого безобразия на биржу наконец-то обратили своё внимание власти. В 1933 и 1934 гг. ими было проведено масштабное расследование деятельности бирж, банков и финансовых компаний. В результате были вскрыты масштабные злоупотребления, имевшие место в деловой практике биржевой индустрии. Основной вывод, который сделала комиссия по расследованию причин криза заключался в том, что:


Рынок ценных бумаг нуждается в государственном регулировании.

На самотёк его пускать нельзя. Сразу же по завершении следствия вСША были приняты четыре новых закона:


- закон о банках (1933 г.);

- закон о ценных бумагах (1933 г.);

- закон о ценных бумагах и биржах (1934 г.);

- закон о холдинговых компаниях в коммунальном хозяйстве (1935 г.).

Основная идея этих нормативных актов состояла в том, что эмитенты обязаны были раскрывать информацию об выпускаемых ценных бумагах. Кроме того, были сформулированы жёсткие требования к банкам, биржам и финансовым компаниям, касающиеся принципов ведения операций с фондовыми ценностями.
Был также создан орган, призванный осуществлять государственное регулирование рынка – комиссия по ценным бумагам и биржам (Security andexchange Commission - SEC). Однако все эти меры не устранили главной причины кризиса, которая кроется в систематике фондового рынка. Об этом я уже говорил выше.

Вторичный рынок так устроен, что на нём всегда присутствует возможность резкого падения (правда, для многих биржевиков это является своего рода «изюминкой», которая даёт игре дополнительную привлекательность). Обвалы рынка в 1987 и 1997 годах лишний раз подтверждают этот тезис.
В 1937 – 38 гг. NYSE по требованию SEC провела глубокую реорганизацию своей деятельности (справедливости ради надо отметить, что многие биржевики, особенно из числа «старожилов», были против неё).
Акционеры биржи назначили оплачиваемых руководителей, а в состав управляющих органов были включены представители общественности. Новое руководство стало больше внимания уделять интересам широких масс инвесторов.
Начало Второй Мировой американский фондовый рынок встретил повышением, так как промышленность США получила заказы на производство вооружения и боеприпасов. Однако в дальнейшем на рынке наметилась нисходящая тенденция. Локальные минимумы были зафиксированы в мае 1940 г. (Франция и Англия терпят поражение на континенте) и в апреле 1942 (в Северной Африке затишье; Япония оккупировала огромные территории в бассейне Тихого Океана и до битвы в Коралловом море оставался месяц; на советско-германском фронте также стратегическая пауза, однако в начале мая советские войска потерпят поражение под Харьковом и на керченском полуострове).


Лето-осень 1942 года было не только переломным временем на фронтах войны, оно также стало временем смены «медвежьего» тренда на «бычий». Вот как выглядит график индекса Доу-Джонса в месячном масштабе за годы Второй мировой войны:



После окончания войны рынок находился в депрессии (1946 – 49 гг.). Потом начался рост, который был самым длительным. Как и полагается, этот тренд периодически прерывался кратковременными откатами. Резкий скачок вниз был зафиксирован, например, в сентябре 1955 года, когда у президента
США Д. Эйзенхауэра случился сердечный приступ.
В 70-х годах на NYSE произошли серьёзные изменения. В 1970 г. Акции члена биржи – компании “Merrill Lynch” стали котироваться на вторичных торгах. В 1972 г. Совет Управляющих, состоящий из 33 членов был заменён Советом Директоров, куда вошли десять представителей общественности, 10 директоров расчётных фирм и Председатель, который стал получать зарплату. В июне 1975 г. на фондовом рынке США стала действовать система, которая предоставляла инвестору консолидированную информацию о котировках ценных бумаг, торгуемых как на биржах, так и на внебиржевом рынке. Это был первый значительный шаг на пути интеграции биржевого и внебиржевого рынка.

В апреле 1978 г. начала функционировать межрыночная торговая система (Intermarket Trading System - ITS), представлявшая из себя систему электронной связи, соединявшая все рынки, на которых торговали ценными бумагами. Первоначально ITS связала Нью-Йоркскую и Филадельфийскую фондовые биржи. В дальнейшем к этой системе подключили Американскую, Бостонскую, Тихоокеанскую фондовые биржи, а также фондовые биржи Цинциннати и Среднего Запада. В 1982 г. ITS расширили за счёт части акций, торгуемых вне бирж. В 1975 г. были отменены фиксированные комиссионные.


Теперь клиент мог выбирать брокерскую фирму, которая предлагала ему минимальный размер платы за обслуживание: начался новый виток конкуренции между членами биржи. В марте 1976 г. начала действовать целевая система оборота приказов (Designated Order Turnaround - DOT), которая
предназначалась для передачи по электронным средствам связи приказос брокерам из расчётных фирм о покупке или продаже клиентских ценных бумаг.
Но так как объём торговли на NYSE увеличивался, внедрялись новые инструменты, такие как фьючерсы и опционы, система DOT быстро устарела и в 1984 г. ей на смену пришла Super DOT – целевая суперсистема оборота приказов, которая обладала по сравнению со своей предшественницей большими возможностями. Система Super DOT была интегрирована со службой автоматического учёта приказов о покупке и продаже акций при открытии биржи (Opening Order Automated Report Service - OARS). В 1980 г. Биржа раскошелиласть на 24,5 млн. долл. и переоборудовала операционный зал.


Вскоре после этого NYSE изменила свою политику в отношении посетителей и позволила им наблюдать за торгами. Таковая краткая история Нью-Йоркской фондовой биржи. Теперь позвольте перейти к описанию её структуры и механизма работы.
Нью-Йоркская фондовая биржа располагает в массивном здании, фасад которого выполнен в классическом стиле (портик с колоннами). Это здание находится на Уолл-стрит, 11.



Операционный зал биржи состоит из трёх основных частей:

• главная комната (main room);
• «гараж» (“garage”);
• «голубая комната» (“blue room”).

Главная комната – это огромный зал периметром около 400 м, гдепроисходит торговля ценными бумагами (периметр футбольного поля – 348 м).
«Гараж» - это ещё один зал, размером чуть поменьше. «Гаражом» это помещение называется не потому, что брокеры там оставляют свои автомобили, а потому, что оно размещается на месте старого гаража.

«Голубая комната» - это самый маленький зал, пристроенный сбоку от главной комнаты. «Голубая комната» - это не место встречи представителей сексуальных меньшинств. Просто стены этого помещения покрашены в голубой цвет. Отсюда и название.

В главной комнате, «гараже» и «голубой комнате» находятся торговые посты, имеющие форму подковы. Длина такой «подковы» по внешней стороне колеблется от 8,5 до 9,3 м. На свободном пространстве толпятся биржевые торговцы, которые совершают в течение сессии сделки с обыкновенными и привилегированными акциями американских корпораций, с депозитарными расписками на акции зарубежных эмитентов, а также с государственными и корпоративными облигациями США.





Акции наиболее крупных и известных корпораций называются в США «голубыми фишками» (blue chips).

Для того, чтобы быть допущенной к торгам, ценная бумага должна пройти процедуру листинга. На NYSE очень строгие критерии допуска. Вот, например, какие требования предъявляет биржа к акциям.

Начальные требования к фирмам для регистрации их акций на NYSE:

1. Доход до вычета налогов за последний год должен составлять минимум $2 500 000 и за каждый из двух предшествующих годов – не меньше $2 000 000; либо суммарный доход до вычета налогов за последние три года должен быть не менее $6 500 000, из которых минимум $4 500 000 должно приходиться на последний год.
2. Минимальная величина стоимости материальных активов должна составлять $18 000 000.
3. В собственности держателей должно находиться не менее 1 100 000 акций, а их суммарная рыночная стоимость должна составлять не менее $18 000 000 (эта величина подвергается периодической корректировке в соответствии с ситуацией на рынке).
4. Как минимум 2 000 акционеров должны иметь по 100 и более акций; либо не менее чем для 2 200 человек ежемесячный торговый оборот за оследние 6 месяцев превышал 100 000 акций. Требования к инофирмам для включения их акций в листинг на NYSE:
1. Суммарный доход до вычета налогов, полученный за три последних года, должен составлять не менее $100 000 000 при условии, что ни разу за эти три года годовой доход не был ниже $25 000 000.
2. Стоимость материальных активов должна быть равна минимум $100 000 000.
3. В собственности акционеров должно находиться не менее 2 500 000
акций, суммарная рыночная стоимость которых должна быть не менее $100 000 000;
4. Число акционеров, владеющих не менее чем 100 акциями каждый, должно быть не менее 5 000 человек»*.

Чем обусловлены такие жёсткие требования? Во-первых, биржа стремиться защитить интересы клиентов: инвестор должен знать, что на NYSE он покупает акции солидных и надёжных эмитентов; во-вторых, биржа, что называется, держит свою марку. Обратите также внимание, что требования к
иностранным эмитентам на порядок выше. Почему это так? На бирже полагают, что если компания расположена за пределами США, то она должна быть очень крупной и надёжной.

Всего на Нью-Йоркской фондовой бирже 1366 членов. Это физические и юридические лица. Если место члена биржи принадлежит физическому лицу, то такое лицо может лично принимать участие в торгах. Если место члена биржи принадлежит юридическому лицу, то оно направляет для участия в торгах своих специально обученных и подготовленных представителей.

Все люди, торгующие в операционном зале NYSE, делятся на пять основных категорий:
• брокеры-комиссионеры (commission brokers);
• биржевые или «двухдолларовые» брокеры (floor brokers, two-dollar brokers);
• биржевые трейдеры (competitive traders, floor traders);
• облигационные брокеры (bond brokers);
• специалисты (specialists).
Брокеры-комиссионеры – это служащие расчётных фирм, которые выполняют поручения своих клиентов. За свою работу брокеры-комиссионеры получают комиссию от своей расчётной фирмы, которая, в свою очередь, берёт комиссию с клиентов.

Биржевые или «двухдолларовые» брокеры помогают брокерам-комиссионерам в их нелёгком труде. Мы можем назвать «двухдолларовых» брокеров «помощниками брокера». За предоставленные услуги брокерам- комиссионерам приходится делиться с биржевыми брокерами комиссией, получаемой от своей «расчётки». Было время, когда биржевые брокеры брали за свою работу $2 с одного полного лота (полный лот (round lot) на NYSE – это 100 акций или облигаций). Отсюда пошло их название. В литературе по биржам не уточняется, являются ли биржевые брокеры служащими расчётных фирм, или
они аккредитованы непосредственно на бирже. Впрочем, этот вопрос особенного значения не имеет.
Биржевые трейдеры совершают на площадке сделки за свой счёт. Биржевой трейдер не выполняет распоряжения клиентов. Их у него просто нет. Биржевой трейдер – это эгоист. Он работает только на себя. Биржевого трейдера иногда называют «конкурирующим трейдером» (competitive trader). Такойторговец конкурирует с брокерами и специалистами, перебивая у них цену в стремлении заработать деньги. Биржевые трейдеры своими покупками и продажами поддерживают ликвидность рынка. Их запускают в операционный зал чтобы брокерам и специалистам жизнь малиной не казалась. Если биржу уподобить огромному аквариуму (а помещение, где происходят торги, действительно напоминает огромный аквариум, на дне которого копошатся торговцы), то биржевых трейдеров можно уподобить хищникам – сомам и щукам, которые регулируют экологический баланс в системе.

Биржевой трейдер – это «волк». Он охотится на «овец». Можно даже сказать, что “floor trader” получил от биржи лицензию на отстрел «овец». Биржевой трейдер – это своего рода свободный охотник. Во время Второй Мировой войны самым опытным и искусным немецким «асам» была дарована привилегия «свободной охоты». Такой лётчик садился в самолёт и в одиночку отправлялся за линию фронта на поиски приключений. Очень часто жертвами таких охотников становились пилоты, чей самолёт был подбит, а также пилоты, потерявшие ориентировку или по каким либо причинам отбившиеся от своих.

Инвесторы! Берегитесь биржевых трейдеров. Они могут помешать вам вступить в сделку. Биржевой трейдер находится непосредственно в зале, и он быстрее реагирует на внезапное изменение рыночной конъюнктуры. Пока вы думаете, он действует. Однако и на таких «волков» есть управа. Очень часто биржевые трейдеры крупно проигрывают (в основном из за своей суетливости).

Облигационные брокеры (как это явствует из их названия) выполняют поручения клиентов о покупке и продаже облигаций. Во всём остальном, облигационные брокеры действуют как обычные брокеры-комиссионеры.
И, наконец, мы подошли к ключ

Re: Фондовые биржи и фондовые индексы 17.11.2009 00:38 #2497

  • Aleksandr
  • Вне сайта
  • Moderator
  • KiteForum Member
  • Постов: 435
  • Репутация: 4
Рынок NYSE становится гибридным.

Изначально торговля на NYSE считалась более безопасной для дейтрейдеров в связи с тем что абсолютно все сделки шли через специалистов и можно было использовать в своих интересах. Но жизнь не стоит на месте: меняется мировая экономика, биржи, люди... По этому поводу нашёл интересную информацию...

Особенностью нью-йоркской фондовой биржи всегда являлось наличие специалистов, обеспечивавших непрерывность торгов и снижавших волатильность рынка. С введением гибридного рынка в конце 2006 года роль специалистов немного изменилась. NYSE подала предложение о введении гибридного рынка в SEC начале 2004 года, а в августе дополнила свое предложение. Ниже описана суть гибридного рынка.

Расширение сервиса автоматического исполнения ордеров NYSE Direct+

Система NYSE Direct+ обеспечивает исполнение ордеров в доли секунды и по состоянию на сентябрь 2004 года обрабатывала больше 10% среднедневного объема NYSE.

Особенности нового гибридного рынка NYSE:

- ограничения по времени между отправкой ордеров на NYSE Direct+ будет ликвидировано и будут приниматься лимит и рыночные ордера любого объема. Рыночные ордера, отправленные клиентами для автоматического исполнения и лимитные ордера будут автоматически исполняться по лучшему биду или офферу в достаточной мере для исполнения заданного объема.
- клиенты с ордерами на покупку и продажу объемом больше лучшего бида или оффера смогут разобрать книгу или направлять индивидуальные ордера для торговли на различных ценовых точках в соответствии с определенными ограничениями
- для сохранения пониженной волатильности, которая характеризует торговлю на NYSE, разбор книги будет подвержено определенным ограничениям, так называемым LRP – точками восстановления ликвидности. LRP предназначены для снижения чрезмерной волатильности. При активации LRP автоматически превращают рынок из электронного в аукционный для одной сделки.

В гибридном рынке брокеры на полу смогут представлять большие клиентские ордера в электронном виде прямо в месте продажи. Чтобы помочь специалистам выполнять свои обязанности маркет-мейкера и для поддержания справедливого и упорядоченного рынка, будет внедрено ПО, которое позволит специалистам автоматически привносить ликвидность во время резких движений рынка.

В феврале 2004 NYSE отправила в SEC новые правила относительно расширенной функциональности услуги NYSE Direct+. Дополнительные материалы были выпущены в августе 2004.

Как это будет реализовано?

Неисполненный остаток ордера сможет собрать лимит-ордера книги до тех пор, пока начальный ордер не будет исполнен, либо пока не будет достигнута лимит-цена этого ордера, либо пока не запустится точка LRP, точка восстановления ликвидности. LRP – это заранее определенные ценовые точки в которых технология рынка на бирже на небольшой промежуток времени изменится на неавтоматизированный рынок. Точки LRP сгладят ценовую волатильность и будут поддерживать справедливый и упорядоченный рынок в то время, когда электронный рынок разбирается рыночными ордерами.

В соответствии с задумкой, LRP будут выставляться с шагом в 5 центов от лучшего оффера и бида (прим.пер.: сейчас эти уровни >50ц). Это означает, что если лучший оффер в акции на $20.10, то клиент сможет разобрать электронную книгу до $20.15, чтобы исполнить свой ордер на покупку. Если лучший оффер $20.11, то клиент сможет вымести книгу до $20.20.

Какую роль будут играть брокеры на полу и специалисты в гибридном рынке?

Брокеры на полу и специалисты привносят человеческое суждение и возможность улучшения цены. Человеческий фактор особенно важен при открытии и закрытии и во время неопределенности, когда неожиданная отчетность или внешние события могут повредить рынку. Брокеры на полу и специалисты будут продолжать обеспечивать ликвидность и создавать рынок, взаимодействую с остальным рынком как на полу Нью-Йоркской фондовой биржи, так и через электронные терминалы.

Однако, при открытии и закрытии, либо когда акция торгуется очень волатильно, рынок в этой акции будет превращаться в традиционный аукционный режим. В таких случаях специалист будет работать с брокерами и искать ликвидность, чтобы определить правильную цену, на которой возобновится электронная торговля. Полностью электронные рынки не могут справиться с такими событиями и цены скачут непредсказуемо, в результате чего страдают инвесторы. Специалисты и брокеры на полу минимизируют такую волатильность. Мы обеспечим технологию брокеров и специалистов техническим инструментарием, чтобы они были конкурентоспособны в сегодняшнем рынке.

Какие отзывы о новой системе?

Специалисты и большинство брокеров поддержали инициативу гибридного рынка, они понимают необходимость улучшить эффективность исполнения ордеров. Брокерам на полу будет предоставлена полнофункциональная система. Таким образом, они смогут взаимодействовать с участниками ямы как и раньше, а также через электронную систему.

В общем, новая система сможет сбалансировать желание наших клиентов торговать электронным способом, с нашим желанием ограничить волатильность рынка.

Оригинал статьи: www.nyse.com

Re: Фондовые биржи и фондовые индексы 10.04.2013 13:01 #8411

  • roodme
  • Вне сайта
  • Fresh Boarder
  • Постов: 3
  • Репутация: 0
Спасибо за статьи. Несколько лет интересуюсь заработок на бирже Форекс. Для новичков мог бы посоветовать почитать форум: www.russian-trader.com/forums/forum.php узнаете много полезного о трейдерах и основах торговли на бирже. Прислушиваться к мнению более опытных игроков всегда полезно, в любом деле. 
  • Страница:
  • 1
Время создания страницы: 0.34 секунд
Massage