Добро пожаловать, Гость
Логин: Пароль: Запомнить меня

NYSE и Наши эмигранты
(1 чел.) (1) гость
  • Страница:
  • 1

ТЕМА: NYSE и Наши эмигранты

NYSE и Наши эмигранты 09.06.2009 20:11 #1227

  • Aleksandr
  • Вне сайта
  • Moderator
  • KiteForum Member
  • Постов: 435
  • Репутация: 4
КУРС АКТИВНОГО ТРЕЙДЕРА
А.ГЕРЧИК, С.БЫЧЕНОК
НЬЮ-ЙОРК - МОСКВА 2007
ОГЛАВЛЕНИЕ
ВСТУПЛЕНИЕ
ГЛАВА I ОСНОВЫ ФИНАНСОВ США___________________ 3
ГЛАВА II РАБОТА ФОНДОВЫХ РЫНКОВ________________ 9
ГЛАВА III ОРДЕРА_____________________________________15
ГЛАВА IV РАБОТА СПЕЦИАЛИСТА NYSE________________21
ГЛАВА V ИНСТРУМЕНТЫ ТРЕЙДЕРА___________________26
ГЛАВА VI АНАЛИЗ ИНФОРМАЦИИ______________________31
ГЛАВА VII ГРАФИКИ ___________________________________42
ГЛАВА VIII ОСНОВЫ ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА_________51
ГЛАВА IX ПОДГОТОВКА ТРЕЙДЕРА К РАБОЧЕМУ ДНЮ__55
ГЛАВА X ВЫБОР И ИСПОЛНЕНИЕ СДЕЛКИ_____________65
ГЛАВА XI СТИЛИ ТОРГОВЛИ___________________________75
СЛОВАРЬ ТЕХНИЧЕСКИХ ТЕРМИНОВ_____________________82
ГЛАВА XII ПСИХОЛОГИЯ ТРЕЙДИНГА___________________90
2
ВСТУПЛЕНИЕ
Эта книга предназначена для тех, кто хотел бы познакомиться с работой Нью-Йоркской фондовой
биржи, самой большой и престижной биржи в мире. От читателя не требуется никаких
предварительных знаний об этом предмете. Все основные понятия, правила, и терминология
будут объяснены в достаточно простой и доступной форме. Авторы надеются, что после
прочтения этого пособия читатель получит достаточно знаний, чтобы понимать механизм работы
сток маркета, а так же те фундаментальные причины, которые влияют на его поведение.
Особый интерес эта книга будет представлять для тех, кто хотел бы попробовать себя в торговле
на рынке акций. Авторы этой книги - трейдеры на Нью-Йоркской бирже с более чем десятилетним
опытом активной торговли. Они провели, многие тысячи часов, наблюдая за поведением стоков
в режиме реального времени (ну и конечно зарабатывая деньги). Практические советы и
рекомендации, которые читатель найдет в этой книге - результат этого опыта. Техника и приемы
торговли, описанные здесь, в первую очередь предназначаются для активных дейтрейдеров. Тех
трейдеров, которые выполняют большое количество сделок во время работы рынка и,
как правило, не оставляют открытых позиций на длительный срок.
Несколько слов о том, как пользоваться этой книгой. В первом разделе читатель познакомится с
основами финансов США. Элементарные знания финансового мира и финансовой терминологии
обязательны для любого, кто решил серьезно заниматься торговыми спекуляциями на бирже.
Экономические новости, государственные и корпоративные, это самая серьезная движущая сила
на маркете. Поэтому любой человек, который рискует своими деньгами на маркете просто обязан
научиться их читать и интерпретировать. Он должен научиться предсказывать как та или иная
новость может повлиять на цену конкретного стока.
Вторая часть посвящена описанию работы финансовой биржи. В этой граве будут объяснены
структура биржи, типы торговых операций, терминология и правила торговли на NYSE. В ней
авторы также расскажут о работе специалиста, о невидимых для публики операциях, которые
происходят на торговом полу биржи, и о некоторых не вполне очевидных закономерностях в
работе рынка.
В третьей главе читатель познакомится с техническими аспектами торговли на электронном
рынке. Мы расскажем об основных инструментах трейдера, таких как котировки, графики,
лента и книга специалиста. Работа трейдера в первую очередь это постоянная обработка
огромного количества информации. Мы объясним как быстро и эффективно анализировать,
эту информацию, как отсеивать важную информацию от шума, и как использовать ее для
совершения успешной сделки. Эта глава наиболее важная для тех, кто собирается стать
активным трейдером. В ней мы попытаемся максимально полно, насколько это позволяет объем
книги, передать читателю свой практический опыт.
Глава четвертая посвящена практическим задачам которые, стоят перед трейдером каждый
день. В ней читатель узнает, как правильно выбрать стоки для торговли в данный день, как
выбрать время и точку захода в позицию и выхода из нее. В тот момент, когда вы инициировали
позицию купив или продав сток, вы реально отдаете свои деньги малопредсказуемым силам
маркета. Всегда существует вероятность того, что вы потеряете деньги в конкретном трейдер.
Поэтому, одна из важнейших способностей успешного трейдера это способность
контролировать свой финансовый риск. Мы продемонстрируем в этой главе приемы, которые
позволяют минимизировать риск и получать максимальную прибыль.
Трейдинг отличается от большинства других профессий тем, что в нем огромное, порой
решающее значение играет эмоциональный фактор. Трудно найти другое человеческое занятие,
которое способно вызвать такое количество позитивных и негативных эмоций, тем более
занятие где эти эмоции имеют тенденцию переходить в свою противоположность с
молниеносной быстротой. Отличительная черта успешного трейдера это умение
1
контролировать свои эмоции. В пятой главе авторы поделятся своими мыслями на эту тему
Нереалистично ожидать, что прочитав эту главу читатель сразу приобретет высокую степень
психологического контроля. Только через реальный жизненный опыт, через путь попыток и
ошибок можно получить эту способность. Однако, мы надеемся, что после этой главы читатель
будет лучше подготовлен к тем опасностям которые ожидают его на реальном маркете. Мы
надеемся что поможем ему избежать множество стандартных (и очень дорогих) ошибок
характерных для начинающих трейдеров.
Вся специальная терминология в этой книге приведена в английском написании (жирными
буквами). Для этого есть три причины. Первая: эта книга в основном посвящена торговле акциями
на NYSE и мы хотели бы избежать недоразумений и неточностей, которые могут возникнуть при
переводе. Вторая: простота и удобство для авторов, которые привыкли пользоваться этой
терминологией. Третья: авторы считают, что минимальное знание английского просто
необходимо для любого кто собирается торговать на американском рынке, так как ему будет
необходимо читать новости и работать с компьютерными программами написанными на
английском языке. Все английские термины будут объяснены и по возможности переведены на
русский в конце книги, в Словаре Технических Терминов.
Несколько слов в заключение. Эта книга только первый шаг на пути успешного трейдера.
Невозможно в этом маленьком объеме передать все знания накопленные авторами. Знания,
которые они в свое время получили от своих учителей и коллег, знания добытые горьким (и
дорогим) опытом ошибок. Кроме того, никакое количество теоретические знаний не заменят
живой опыт активной торговли. Можно по разному относится к трейдингу. Можно относиться
к этому как к интересной азартной игре или лотерее. Большинство начинающих трейдеров
поступают именно так. Некоторые из них заработали, многие потеряли. И авторы очень
благодарны всем тем, кто по своей глупости отдал нам свои деньги. Для нас трейдинг это
профессия, это тяжелая и интересная работа, которая приносит хорошие деньги и
удовольствие.
Мы надеемся, что, прочитав эту книгу, Вы читатель, будете достаточно полно представлять
себе, что вас ожидает на пути к реализации своей мечты - стать успешным трейдером на
сток маркете. Если Вы решите, что не можете позволить себе потратить время и усилия
необходимые для усвоения этих знаний, тогда остановитесь. Ни в коем случае не торгуйте на
сток маркете. Поступая иначе Вы подвергаете серьезному риску себя, свое состояние, свою
семью. Пусть эта книга останется для Вас как справочное пособие, которое поможет Вам
лучше понять сложный мир финансовых спекуляций. Авторы будут только рады знать, что их
труд спас кого-то от финансовой катастрофы. Если же, прочитав эту книгу, Вы почувствуете
в себе новые силы и уверенность, идите вперед, сделайте следующий шаг. Начинайте торговать.
Мы сразу хотим предупредить Вас, не ожидайте быстрых успехов. Не надейтесь, что, обладая
знаниями, которые мы Вам дали, Вы сразу начнете зарабатывать деньги. Путь от начинающего
до успешного трейдера это эволюционный, а не революционный путь. Его можно пройти только
маленькими шагами.
Нет ничего мистического в торговле на сток маркете. Это просто работа. Если Вы, читатель,
построите себе фундамент из знаний, опыта и дисциплины и, основываясь на этом фундаменте,
Вы потратите достаточное количество времени и усилий, то Вы тоже станете успешным
трейдером. Мы верим в это.
2
ГЛАВА I
ОСНОВЫ ФИНАНСОВ США
Трейдер, работающий на фондовой бирже, должен быть знаком с основами экономики. В
первую очередь, это необходимо для того, чтобы правильно предсказывать реакцию рынка на
те или иные экономические новости. В США существует система регулярных сообщений
экономических показателей. Федеральные органы докладывают об изменениях глобальных
экономических показателей, таких как Валовой Национальный Продукт (GDP), уровень
безработицы в стране (Unemployment Rate), изменениях федеральной учетной ставки (Federal
Funds Rate) и т.д. Компании, акции которых находятся в свободном обращении, по закону обязаны
четыре раза в год предоставлять полный отчет о своих финансах и сообщать другие важные
новости, которые могут повлиять на их прибыль. Существует также несколько независимых
организаций, которые занимаются сбором, анализом и публикацией своих собственных
экономических показателей. К последним в первую очередь необходимо отнести Moody,
компанию, которая публикует рейтинг корпоративных долгов, и Университет Мичигана,
который публикует данные опросов населения.
Для профессионального трейдера, который торгует на Американских фондовых биржах,
экономика США становится частью его персональной жизни. Он ежедневно читает
экономические и политические новости, он знает, как ведут себя основные индексы, такие как
Dow, S&P 500, Nasdaq 100, знает, какие группы компаний растут в цене и какие падают и т.д.
Более того профессиональный трейдер умеет анализировать эти экономических новости и
зарабатывать на этом деньги.
Экономика и Финансовые Рынки
В странах с устоявшейся экономикой деньги являются частью производительных сил страны.
Деньги становятся частью технологического потенциала страны, по сути своей не отличаясь от
заводов, станков, дорог, интеллектуальной собственности, чернозема, природных ресурсов и
т.д. Самый сильный инструмент, которым пользуется Федеральное Правительство США для
регулирования экономики страны, это федеральная процентная ставка - Federal Funds Rate.
Federal Funds Rate: - проценты, которые платят банки Федеральной Резервной Системы США
друг другу за деньги, одолженные на ночь.
По закону США, каждый банк обязан иметь в конце рабочего дня в своих запасах определенную
сумму наличных денег (около 10%) от общей суммы займов и кредитов, выданных клиентам.
Если у банка не хватает денег, он обязан занять их на ночь у другого банка. При этом на эти
деньги начисляются проценты. FFR - это самый низкий процент на займы, который существует в
данное время в стране. Все другие процентные ставки базируются на нем. Поэтому, изменения
федеральной процентной ставки оказывают огромное влияние на состояние финансовых рынков.
Как правило, повышение FFR имеет негативный эффект на состояние фондовых рынков и
наоборот.
В США существует специальный орган, который занимается пересмотром FFR, это Федеральный
Комитет по Открытому Рынку (FOMC - Federal Open Market Commettee). Члены FOMC
встречаются регулярно, обычно восемь раз в год (раз в полтора месяца). На заседании
рассматривается экономическая ситуация в стране, и на основании анализа определятся
дальнейшая кредитно-денежная Политика, и уровень кредитной процентной ставки продажи
федеральных фондов (только целевой уровень, сама ставка может отличаться на нескольких
десятых процента). Итоговый протокол этих собраний (Minutes of the Federal Open Market Com­
mittee) публикуется на следующий день после встречи. Инвесторы, как и спекулянты, очень
пристально следят за всем, что говорится в этих докладах. Порой даже одного слова достаточно,
для того чтобы вызвать на финансовых рынках безумие продавцов или покупателей.
3
Понижение федеральной процентной ставки облегчает получение кредитов для бизнесов,
увеличивает поток денег в экономику и тем самым способствует экономическому подъему.
Помимо прямого влияния на поток денег в США, величина федеральной процентной ставки
имеет также опосредованное влияние на фондовые рынки через рынок Федеральных Облигаций
(Federal Treasury Bonds). Этот рынок конкурирует за капиталовложения с рынком акций. При
повышении учетных ставок, рынок Федеральных Облигаций становится более привлекательным
для долговременных инвестиций.
Необходимо отметить, что связь между экономическим здоровьем страны и поведением
финансовых рынков довольно растяжимая. В долгосрочной перспективе усиление экономики в
стране всегда приводит к росту ее финансовых рынков. Это не всегда, правда для коротких
промежутков времени. Рост показателей производства не обязательно сопровождается ростом
цен акций на рынке, рост инфляции не всегда приводит к их снижению.
Реакция рынка на глобальные макроэкономические показатели зависит от контекста, который
в свою очередь определяется доступностью денег. При низких учетных ставках на кредиты, на
рынке преобладают спекулятивные настроения. Дешевые деньги стимулируют спекулятивные
капиталовложения в финансовые рынки. В такой ситуации хорошие экономические новости
часто приводят к падению рыночных цен. Для этого существует простое объяснение, -
спекулянты, которые одолжили деньги под малые проценты и вложили их в рынок в надежде
получить быструю прибыль, начинают волноваться, что улучшение экономической ситуации
может привести к увеличению учетных ставок. В этом случае спекулянтам придется платить
больший процент на занятые ими деньги и какая-то часть из них начинает реализовывать
"бумажную прибыль", т.е. продавать имеющиеся у них акции. Массивная продажа акций приводит
к падению цен на рынке. Спекулятивный маркет преобладал на рынках США с 2002 до 2005
года, когда стоимость денег была самой низкой за предыдущие 40 лет.
При стабильном росте экономики и высоких учетных ставках, преобладают инвестиционные
капиталовложения в финансовые рынки. Инвесторы покупают акции в надежде получить
прибыль через несколько лет, а не месяцев (и защитить свои капиталы от инфляции). В таком
рынке, негативные экономические новости могут вызвать подъем на рынке акций. Инвесторов
пугает очень быстро растущая экономика. Исторически показано, что слишком высокий рост
производства не может продолжаться долго и как правило сменяется экономической депрессией.
Рынок сильнее всего реагирует не на абсолютные величины экономических показателей, а на
их расхождение с так называемым консенсусом аналитиков (Analyst Concensus). Крупные
финансовые институты США, такие как банки, инвестиционные компании, брокерские фирмы
и большие паевые фонды используют специалистов аналитиков (Analysts). Аналитики,
основываясь на своем опыте и различных математических моделях, занимаются предсказанием
экономических параметров в будущем. Это могут быть глобальные показатели экономики или
финансовые показатели отдельных компаний такие например как доходы, денежный оборот
или рост производства. Когда большинство аналитиков склоняются к одному мнению, возникает
консенсус. В тех случаях, когда реальные показатели сильно отличаются от ожидаемых в ту
или иную сторону, можно ожидать значительные колебания цен на рынке. У активного трейдера
появляется реальная возможность заработать деньги, торгуя акции на рынке.
Основные Финансовые Индикаторы
В США для измерения состояния экономики в целом, используется ряд глобальных
экономических индикаторов. Ниже дана характеристика самым важным из них.
GDP (Gross Domestic Product) - валовой внутренний продукт, измеряет общую ценность
продуктов и услуг, которые производят как внутри страны, так и за рубежом.
GDP является самым важным экономический индикатором состояния экономики страны.
4
Уровень валового национального продукта измеряется как в текущих ценах, выражая настоящую
рыночную стоимость продукции, так и в базовых ценах, позволяющих оценивать динамику
экономического роста данной страны.
По историческим меркам нормальным экономическим ростом считается 2.5-3% в год. Быстрый
рост экономики, выше данного темпа, обычно непродолжителен, так как может вызвать
инфляцию, и, в свою очередь, вынудить Федеральную Резервную Систему ужесточить кредитно-
денежную политику, чтобы замедлить рост экономики. Уменьшение GDP называют рецессией.
Во время рецессии Федеральная Резервная Система может понижать ставки, чтобы стимулировать
экономику и вернуть ее на путь роста.
Предварительный показатель GDP за квартал выпускается в третью или четвертую неделю
первого месяца после окончания квартала (8:30 EST) и называется advance estimate. Через месяц
показатель корректируется и выпускается preliminary estimate, а еще через месяц дается
окончательный вариант - revised estimate.
Участники финансовых рынков внимательно анализируют изменения уровня валового
национального продукта относительно предыдущих периодов. Высокая динамика роста GDP
страны может способствовать укреплению ее национальной валюты на международном рынке
и стимулирует капиталовложения в финансовые рынки.
Federal Funds Rate - федеральная процентная ставка, решение о том, изменить ли FFR или
оставить прежним, принимаются на заседаниях FOMC, которые происходят раз в полтора месяца,
чаще - по вторникам. Итоговый протокол этих собраний публикуется на следующий день после
встречи (в среду). Принятие решения об изменении ставок может быть принято и между
объявленными датами собраний.
CPI (Consumer Price Index) - индекс потребительских цен, отражается как цена постоянной
корзины товаров и услуг используемых потребителями. Рассчитывается без учета сильно
меняющихся в цене пищевых продуктов и энергоносителей. CPI считается главным барометром
инфляции. Предполагается, что рост данного показателя отражает усиление инфляции. Он
сравнивает текущие цены фиксированного набора товаров и услуг с ценами в базовом периоде.
Сейчас за базу берутся цены в период 1982-1984 гг., когда индикатор был равен 100. Веса
различных отраслей в CPI следующие:
• Стоимость жилья и коммунальные расходы - 42%;
• Продукты питания - 18%;
• Транспорт - 17%;
• Медицина - 6%;
• Одежда - 6%;
• Развлечения - 4%;
• Другое -7%.
В отличие от других индикаторов инфляции, которые учитывают цены на товары,
произведенные только в США, CPI отслеживает также импортируемые товары, которые
становятся, все более важны, для американской экономики. В CPI также включаются различные
налоги и сборы, прямо связанные с ценой определенных товаров. Рост CPI как правило приводит
к падению цен акций и увеличению ставок на кредитных рынках.
Различают обычный CPI и базовый (core CPI). Базовый получают исключением из основного
CPI волатильных пищевых продуктов и энергетических компонентов. Проблема с CPI - он слабо
отслеживает изменения в технологиях. Кроме того, он слабо эластичен. В CPI не учитывается,
что при росте цен на некоторые товары потребители начинают их меньше покупать, и больше
покупают другие, заменяющие их товары. CPI же считается по фиксированной корзине. Выходит
13 числа после окончания соответствующего месяца (8:30 EST).
Conference Board Consumer Confidence - индекс уверенности потребителей, индикатор который
5
отражает уровень уверенности отдельных домохозяйств в устойчивости экономики сейчас и в
будущем. Настроения, господствующие среди потребителей, отражают состояние экономической
ситуации - во время роста доминирует оптимизм, рецессия сопровождается пессимизмом,
выраженным в низком индексе. Оптимистические настроения среди американских потребителей
отражают увеличение спроса, более высокие доходы в сфере бизнеса, и рост курса акций.
Это главный индикатор будущих расходов и делового цикла. Пять тысяч потребителей в разных
частях страны опрашиваются каждый месяц. Уровень уверенности потребителей прямо связан
с расходами потребителей, которые составляют две трети совокупного спроса в экономике. Он
также связан с уровнем безработицы, инфляции и реальным доходом. За исходную точку взят
уровень 100 в 1985 году. Более-менее значительным считается изменение индекса более чем на
5 пунктов. Чем больше уверенность потребителей, тем больше средств они будут тратить. Однако
изменения уверенности потребителей и розничных продаж совпадают не полностью. Если
экономика долго растет, покупки могут снижаться даже параллельно с уменьшением безработицы;
так как происходит насыщение потребностей. Также, когда начинает набирать обороты инфляция,
в краткосрочной перспективе расходы могут вырасти, так как потребители начинают покупать,
чтобы не платить по более высокие ценам в дальнейшем. Выходит отчет в последний вторник
месяца, один раз в месяц. (Аналогичный индекс настроений потребителей публикуется
Мичиганским Университетом - University of Michigan Consumer Sentiment).
Industrial Production - индустриальное производство, ежемесячный индекс, отражающий темпы
роста промышленного производства. Отражает силу экономики, а значит и силу национальной
валюты и фондового рынка. Таким образом, при увеличении этого показателя наблюдается рост
на фондовых рынках. При уменьшении, цены акций падают. Выражается в процентах к
предыдущему периоду. Выходит 1 раз в месяц в районе 15 числа (9:15 EST).
Capacity Utilization - индекс использования промышленных ресурсов, выходит вместе с Industrial
Production, также отражает общие темпы роста промышленного производства. Является
одним из показателей темпов роста экономики. Выражается в процентах к предыдущему периоду.
Для данного показателя существует оптимальное значение - 81.5 %. Значении этого индекса
более 85 % скорее свидетельствует о "перегретом" состоянии экономики, чем о его благополучии.
"Перегретое" состояние экономики приводит к инфляции и говорит о возможности повышения
учетных ставок центральным банком. Если значение этого параметра существенно ниже
оптимального, то это указывает на слабость экономики и может привести к падению фондовых
рынков.
Durable Goods Orders - отчет о заказах на товары длительного пользования. Обычно это
дорогостоящие товары (например, автомобили), поэтому данный индикатор отражает не только
ожидания потребителей, но и способность последних тратить большие суммы. Величина заказов
на товары длительного пользования является одним из наиболее важных показателей, который
дает представление об уверенности потребителей в существующей экономической ситуации.
Увеличение этого показателя положительно характеризует состояние экономики и производства.
Поэтому рост этого показателя помогает усилению фондового рынка, а падение ослабляет его.
Выходит около 26 числа каждого месяца (8:30 EST).
ISM (Institute for Supply Management) Index - индекс ассоциации менеджеров по закупкам. При
расчете индекса берут во внимание пять факторов; новые заказы, производство, запасы готовой
продукции, поставки комплектующих, занятость. Изменяется индекс от 0 до 100 со срединой
50. Показатель, который превышает 50%, указывает на рост производства и всей экономики.
Показатель на уровне 45-50% отображает стагнацию в сфере промышленного производства при
сохраняющемся экономическом росте. Показатель ниже 40% означает стагнацию, как
промышленности, так и всей экономики. При приближении значения индекса к 60 инвесторы
начинают беспокоиться по поводу возможного перегрева экономики, роста инфляции и
повышения ставки FFR. На финансовых рынках придают большое значение показателю ISM в
связи с его значительным влиянием на монетарную политику Федеральных Резервов США. ISM
Index самый первый экономический индикатор месяца, выходит в первый рабочий день месяца
(10:00 EST).
6
Unemployment Rate - (уровень безработицы), показатель, характеризующий состояние рынка
труда в стране. Уровень безработицы рассчитывают как соотношение количества безработных к
общей численности трудоспособного населения. Определяется по опросу 60 ООО семей. Один
из ключевых макроэкономических показателей. Рост уровня безработицы выше 6 % указывает
на ухудшение состояния рынка труда и соответственно ухудшение экономической ситуации в
стране. Снижение уровня безработицы ниже 4 % сигнализирует "перегретую" экономику и может
привести к увеличению учетной ставки для кредиторов. Публикуется в первую рабочую пятницу
каждого месяца (8:30 EST).
Initial Claims - первичные обращения безработных. Показатель, отражающий число лиц,
подавших первичные заявления на получение государственного пособия по безработице. Этот
индекс достаточно неточен, так как он подвержен существенным и неоправданным скачкам.
Существенным сигналом к изменению в занятости считается изменение первичных обращений
на 30 или более тысяч. Выходит каждый четверг (8:30 EST).
PPI (Producer Price Index) - индекс цен производителей, определяется по оптовой цене на
готовый продукт, без изменения цен на продовольствие и энергоносители. PPI используется
аналитиками как показатель оценки уровня инфляции в будущем. При росте индекса возможно
снижение цен акций. Различают обычный PPI и базовый (core PPI). Базовый получают
исключением из основного PPI волатильных пищевых продуктов и энергетических компонентов.
Выходит раз в месяц около 11 числа (8:30 EST).
Корпоративное Финансирование
Финансирование посредством фондовых рынков, это один из самых проверенных и эффективных
способов финансирования индивидуальных компаний. Как один из последних успехов такой
системы финансирования, можно привести пример быстрого развития компьютерных технологий
и Интернета в США и других странах Западного мира. Дальше мы вкратце опишем, как это
происходит на деле.
В любой стране всегда существует некоторое количество предприимчивых людей, которые хотели
бы реализовать свои идеи, и заработать на этом деньги. Часто реализация этих идей совпадает с
интересами общества. Путь от идеи до ее реализации не простой и требует в первую очередь
значительного вливания капитала. Как правило, люди с идеями, на первых этапах этого пути
находят индивидуальных инвесторов, готовых рискнуть собственными деньгами в надежде, что в
будущем они смогут вернуть их многократно. Таким образом, формируется маленькая частная
компания.
Если такая компания оказывается успешной, она начинает расти. Появляется товар, который
можно продавать, покупатели на этот товар, потенциальные заказчики и первая прибыль.
Оригинальная идея доказала свое право на существование, а руководство компании свою
компетентность в управлении бизнесом. Заказчиков становится так много, что существующие
производственные мощности уже не в состоянии удовлетворить спрос. Для компании наступило
время выходить на новый, более высокий качественный уровень. Нужно строить новые заводы,
нанимать рабочих, покупать дорогое оборудование. А для этого нужно очень много денег. Такие
деньги можно получить только на рынке акций.
Директора компании идут в большой коммерческий банк или финансовую компанию и просят
помочь им выйти на биржу акций\'. Если банк соглашается им помочь, то он берет на себя роль так
называемого Underwriter. Он становится посредником между компанией и управлением биржи.
Помимо этого, аналитики банка оценивают потенциал компании и определяют ее капитализации.
При расчете капитализации учитывается технический, финансовый и интеллектуальный капитал
компании и перспективы ее роста в будущем.
После того как все участники этого процесса (директора компании, underwriter и управление
7
фондового рынка) согласились на конкретную цифру капитализации компании, определяется цена
акции и общий объем первичного выпуска. Эти параметры определяются простой формулой:
Капитализация = Цена X Объем Выпуска
(Минимальный объем выпуска на NYSE - 1 миллионов акций)
Часть акций компания хранит у себя, остальные, так называемый Float, выходят в свободное
обращение, т.е. торгуются на биржевых рынках. В первый день публичного обращения (Initial
Public Offering - IPO) эти акции продаются на фондовой бирже.
В результате этих операций компания получает в свое распоряжение миллиарды долларов. В свою
очередь, инвесторы, купившие эти акции, получают право участвовать в будущих прибылях
компании, получая дивиденды, или получить прибыль от продажи акции, если капитализация
компании увеличится.
8
ГЛАВА II
РАБОТА ФОНДОВЫХ РЫНКОВ
Основные Рынки США
В США существует три основные фондовые биржи, это:
NYSE - New York Stock Exchange
NASDAQ - National Association of Securities Dealers Automated Quotations
AMEX - American Stock Exchange
NYSE - Нью Йоркская фондовая биржа - это самый старый и самый большой финансовый рынок
в США. Она расположена на Wall Street в нижней части Манхэттена. Ее история начинается в
1792 году, когда группа брокеров собралась под большим платановым деревом, которое росло в
южной части острова и подписали соглашение о торговле акциями. В наше время это самая
крупная из фондовых бирж в мире по общей капитализации и вторая крупнейшая по количеству
компаний. Акции более чем 2,500 компаний торгуются на NYSE, а объем торговли доходит до 3
миллиардов акций в день. Компании, акции которых зарегистрированы на Нью Йоркской бирже
- это мировые лидеры в своих областях, солидные, крупнейшие компании Америки и мира.
Сделки заключаются в одном конкретном здании, или как еще говорят "на полу" NYSE, куда
приходят представители продавцов и покупателей. Механизм торговли акциями на NYSE основан
на принципе открытого аукциона, - так называемая Open Outcry система. Продавцы выкрикивают
свои предложения на продажу, а покупатели на словах соглашаются с ними или выкрикивают
свои предложения на покупку. Особенность NYSE в том, что торговля акциями поддерживается
специалистами. В настоящее время на полу биржи работает 1366 таких специалистов. Каждый
из них отвечает за поддержку "честного и упорядоченного" рынка торговли в конкретной акции
(или 2-3 акций относительно небольших компаний). Специалист - это центральная фигура
открытого аукциона, все сделки в акции проходят через него. Подробнее о работе специалиста,
его правах и обязанностях мы расскажем ниже. Символы акций, которые торгуются на NYSE,
могут состоять из одной, двух или трех букв.
NASDAQ - фондовая биржа Национальной Ассоциации Дилеров ценных бумаг. Основана в
1971 году. В отличие от NYSE, не имеет физического места присутствия. Это полностью
автоматизированная электронная система торговли акциями. В настоящее время - самая крупная
в США электронная биржа, на которой в средний день торгуется больше акций, чем на любой
другой бирже мира. Компании, акции которых зарегистрированы и торгуются на NASDAQ - это
крупные, но относительно молодые компании, которые являются лидерами в областях
современных технологий. Большая часть этих компаний связана с компьютерной технологией
и интернетом. Порядка 300 Market Maker поддерживают порядок торговли и котировки для
NASDAQ акций. Их функции похожи на функции специалиста, но существует существенная
разница. Она состоит в том, что NASDAQ не прикрепляет конкретного Market Maker к конкретной
акции. В результате получается, что среднюю акцию на NASDAQ поддерживают 10-20 Market
Maker (в Microsoft их больше 100). Символы акций, которые торгуются на NASDAQ состоят из
четырех или больше букв.
АМЕХ - Американская фондовая биржа, 3-я по величине фондовая биржа США. Основана в
1921 году. На ее долю приходится около 10% от общего объема торговли всех акций в Америке.
Расположена неподалеку от NYSE. Так же как и NYSE, АМЕХ - это рынок открытого аукциона
(Open Outcry). Торговля акциями происходит с помощью специалистов, но в отличие от Нью
Йоркской фондовой биржи, специалист играет гораздо меньшую роль. Большинство ордеров на
АМЕХ выполняются автоматически, без его участия. На АМЕХ торгуются акции молодых
растущих компаний средней и малой капитализации.
Американская фондовая биржа - лидер в торговле ETFs (Exchange Traded Funds), более 160 ETFs
торгуются здесь. ETF - это финансовый инструмент, который торгуется как обыкновенная акция
9
и отражает прогресс конкретного финансового индекса (об индексах мы расскажем позже в
этой главе). Самые популярные ETFs - это Diamonds - отражают движение Dow Jones Industrial
Average (символ DIA), и Spiders - для S&P 500 (символ SPY).
Помимо главных фондовых бирж в США существую еще несколько меньших региональных
рынков. Они расположены в Чикаго, Филадельфии, Бостоне и Сан-Франциско. Акции, которые
торгуются на этих рынках - это, как правило, акции небольших, местных компаний. Структура
и механизм работы этих бирж в целом такие же, как и на NYSE.
Существует также несколько электронных рынков акций (ECN), такие как Area, Inca, Brut. На
этих рынках торгуются акции компаний, зарегистрированных на NYSE, АМЕХ и NASDAQ.
Русский рынок - для сравнения мы приводим данные Фондовой Биржи Российской Торговой
Системы (РТС).
• Количество компаний - около 300;
• Общая капитализация компаний - 125 миллиардов долларов;
• Дневной объем торговли - 3-5 миллионов акций.
Сравнительные характеристики американских рынков
Компаний
Общая
капитализация
($ триллионы)
Дневной
объем
торговли
(миллиарды
акций)
Компании
NYSE 2700 23 1,5 - 2,5
Крупнейшие Американские и
мировые компании, признанные
лидеры в своих областях
NASDAQ 3200 4 1,5 - 3,5
Крупные, но относительно молодые
компании, которые являются
лидерами в областях современных
технологий
АМЕХ 1300 0,5 0,05 - 0,1
Молодые, растущие компании
средней и малой капитализации
Эта книга в первую очередь посвящена торговле акций Нью Йоркской фондовой биржи. Поэтому,
в дальнейшем мы будем описывать технику и приемы торговли для этого рынка. Главное
преимущество этой биржи по сравнению с АМЕХ в том, что на NYSE намного больше акций,
которые можно торговать дейтрейдерам. Большинство акций АМЕХ имеют маленький объем
торговли. Очень большое преимущество Нью Йоркской биржи по сравнению с NASDAQ в том,
что торговля в каждой акции проходит через специалиста. Во первых, специалист обеспечивает
плавное движение цены акции и не допускает "диких" скачков в цене которые характерны для
акций NASDAQ. Во-вторых, специалист - это человек, у него вырабатываются свои привычки,
приемы и стиль работы. Трейдер может изучить их, привыкнуть к конкретному специалисту и
на этом зарабатывать серьезные деньги.
Закон Спроса и Предложения
Что вызывает колебание цены акции? Экономической теория утверждает, что цена акции в
конкретный момент подчиняется закону спроса и предложения (Law of Supply and Demand).
Согласно этому закону, цена акции на данный момент определяется балансом между
покупателями (спросом) и продавцами (предложением).
Спрос напрямую связан с ценой. Если все прочие факторы остаются неизменными, рост спроса
10
ведет к увеличению цены, тогда как уменьшение спроса ведет к ее снижению. Когда много людей
хотят купить одну и ту же акцию, и не хватает продавцов, чтобы удовлетворить их желание,
покупатели вынуждены предлагать все более и более высокую цену. Наступает так называемый
Bulls Market - бычий рынок, цена акции стремительно растет, спекулянты, которые играют на
повышение цен, контролируют ситуацию.
При повышении цены акции, количество желающих приобрести эту акцию падает (слишком
дорого стоит), а количество продавцов растет. Наконец наступает момент, когда количество
акций, которые хотят купить и тех, которые хотят продать становится одинаковым, продавцы и
покупатели находятся в балансе. Цена акции стабилизируется на более высоком уровне.
Предложение отражает обратное влияние на цену. При прочих неизменных факторах, рост
предложения ведет к снижению цен, тогда как уменьшение предложения ведет к их увеличению.
Когда много людей хотят избавиться от акций и не хватает покупателей, продавцы вынуждены
предлагать все меньшую и меньшую цену. Цена акции падает, наступает так называемый Bears
Market - медвежий рынок, который контролируют спекулянты, играющие на понижение цен.
Дальше события развиваются аналогично описанным выше. Цена акции стабилизируется па
более низком уровне.
Для справки - термины Быки (Bulls) и Медведи (Bears) родились из наблюдения, что быки бьют
своих противников рогами снизу вверх, а медведи лапой сверху вниз. Т.е. быки поднимают, а
медведи опускают.
Из приведенных выше рассуждений начинающий трейдер должен сделать один очень важный
вывод:
Цена акции на данный момент - это цена последней сделки, на которую
согласились продавец и покупатель.
Запомните это определение. В дальнейшем мы будем его неоднократно использовать.
Покупатели и Продавцы
Для дейтрейдеров необходимо иметь более четкое представле
  • Страница:
  • 1
Время создания страницы: 0.19 секунд
Massage